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環(huán)球頭條：匯市周評(píng)：雙旦假日市場(chǎng)清淡，美指震蕩承壓回落

2022-12-30 21:57:05 來(lái)源：英為財(cái)情

(相關(guān)資料圖)

周五(12月30日)當(dāng)周美元指數(shù)震蕩回落，勢(shì)將連續(xù)兩周下跌。由于本周正值歐美雙旦假日，所以市場(chǎng)整體波動(dòng)幅度非常有限。

美元指數(shù)下跌，主要因中國(guó)放寬疫情限制支持了風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不佳，這些因素施壓了美元。不過(guò)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂情緒，始終限制美元下行。

其他非美元品種方面，歐元兌美元本周震蕩小幅走高，歐洲央行鷹派的加息策略支持歐元；英鎊兌美元本周基本維持震蕩走勢(shì)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，限制了英鎊；美元兌日元震蕩回落，日本央行收益率曲線控制策略支持日元施壓美元。

下周歐美投資者逐步從雙旦假日中歸來(lái)，市場(chǎng)的波動(dòng)幅度有望放大。同時(shí)迎來(lái)一系列重要的美國(guó)數(shù)據(jù)。比如下周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，投資者需要密切留意。接下來(lái)，我們具體看一下影響本周幾個(gè)主要貨幣對(duì)走勢(shì)的因素。

美元指數(shù)本周震蕩小幅回落，中國(guó)取消疫情限制支持風(fēng)險(xiǎn)偏好打壓美元，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)降溫等因素，給美元短線走勢(shì)帶來(lái)壓力。不過(guò)，全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂情緒升溫等因素始終支持美元

圖：美指日?qǐng)D走勢(shì)

中國(guó)取消嚴(yán)格的疫情限制措施，打壓避險(xiǎn)情緒施壓美元

在長(zhǎng)期限制人員、物資和機(jī)器流動(dòng)后，中國(guó)政府最近取消了嚴(yán)格的新冠肺炎限制措施，以最大限度地重新開(kāi)放經(jīng)濟(jì)。

中國(guó)國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)周一表示，自1月8日起，中國(guó)將不再要求入境人員進(jìn)行隔離，這是中國(guó)放松入境限制的重要一步。自2020年以來(lái)，中國(guó)基本上關(guān)閉邊境。中國(guó)對(duì)新冠肺炎疫情的管理也將從目前的頂級(jí)甲類傳染病降為不夠嚴(yán)格的乙類。

進(jìn)入中國(guó)的旅客仍需在出發(fā)前48小時(shí)進(jìn)行核酸檢測(cè)。完善外國(guó)人來(lái)華工作、經(jīng)商等安排，便利辦理必要簽證。將逐步恢復(fù)海陸口岸旅客出入境，中國(guó)公民出境將“有序”恢復(fù)。加強(qiáng)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)等重點(diǎn)機(jī)構(gòu)疫情防控方案建設(shè)。中國(guó)還將進(jìn)一步提高老年人新冠病毒疫苗接種率，并在嚴(yán)重疾病高危人群中推廣第二次接種。

中國(guó)加快重啟經(jīng)濟(jì)的動(dòng)機(jī)，是為了緩解供應(yīng)鏈中斷，加快國(guó)際貿(mào)易。然而，這導(dǎo)致新冠感染病例激增，其他國(guó)家出臺(tái)了針對(duì)中國(guó)游客的多項(xiàng)限制。最近，美國(guó)衛(wèi)生官員提到，“從1月5日開(kāi)始，所有來(lái)自中國(guó)的2歲及以上乘客將被要求在出發(fā)前兩天接受新冠檢測(cè)?！贝饲?，印度、日本、意大利等國(guó)家宣布了對(duì)來(lái)自中國(guó)的游客進(jìn)行新冠病毒檢測(cè)的要求。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步降溫，施壓美元

數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正逐步降溫，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步放緩加息步伐的預(yù)期，刺激風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒回暖，削弱了美元的避險(xiǎn)需求，但圣誕假日的清淡行情令市場(chǎng)波動(dòng)有限。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局周五公布，以個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)衡量的美國(guó)11月通貨膨脹率同比漲幅從10月的6.1％下降至5.5％，是自2021年10月以來(lái)最小的年度增幅，環(huán)比上升0.1％，上月上升0.4％。

美聯(lián)儲(chǔ)追蹤PCE物價(jià)指數(shù)以制定貨幣政策。11月，消費(fèi)者價(jià)格漲幅連續(xù)第二個(gè)月低于預(yù)期。消費(fèi)者的一年期通脹預(yù)期在12月也有所緩和，加強(qiáng)了對(duì)價(jià)格壓力在幾個(gè)月前達(dá)到峰值的看法。通脹繼續(xù)放緩，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最重要的目標(biāo)來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息，但不幸的是，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這是在消費(fèi)者減少支出的同時(shí)發(fā)生的。11月消費(fèi)者支出在10月份修正后上升0.9％后僅上升0.1％，市場(chǎng)預(yù)期為上升0.2％，而個(gè)人收入繼上月上升0.7％后上升0.4％，市場(chǎng)預(yù)期為上升0.2％。

美國(guó)人口普查局周五宣布，美國(guó)11月耐用品訂單下降2.1％，比預(yù)期下降0.6％要慘淡得多，而10月份增長(zhǎng)0.7％。不包括運(yùn)輸?shù)暮诵哪陀闷酚唵卧鲩L(zhǎng)0.2％，除去國(guó)防后耐用品訂單下降2.6％。

從大流行開(kāi)始到2022年夏天，房?jī)r(jià)飆升。從2020年2月到2022年6月，標(biāo)普CoreLogic?Case-Shiller全國(guó)房?jī)r(jià)指數(shù)飆升44％。然而，最近的房?jī)r(jià)增長(zhǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，從7月到9月，房?jī)r(jià)下跌了2.2％。雖然與疫情期間的價(jià)格上漲相比，這一下降幅度不大，但它提供了確鑿的證據(jù)，表明在抵押貸款利率上升和經(jīng)濟(jì)降溫的情況下，美國(guó)部分地區(qū)的房?jī)r(jià)增長(zhǎng)已經(jīng)放緩，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

本周公布的10月房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)，再次出現(xiàn)月度下跌。一些最大的收縮發(fā)生在西部房地產(chǎn)市場(chǎng)，如舊金山、西雅圖、鳳凰城和丹佛。展望2023年，我們認(rèn)為由于抵押貸款利率上升和我們對(duì)輕度衰退的預(yù)期，房?jī)r(jià)將繼續(xù)下滑。我們預(yù)計(jì)2023年全國(guó)現(xiàn)有單戶住宅價(jià)格中位數(shù)將下降約5％。

美國(guó)全國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)（NAR）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月季調(diào)后成屋簽約銷售指數(shù)環(huán)比下降4%，低于市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)0.6%，10月份數(shù)據(jù)為下降4.6%；同比暴跌37.8%，分析師預(yù)計(jì)降幅為36.7%。美國(guó)11月成屋簽約銷售指數(shù)第六個(gè)月下滑。

美國(guó)所有四個(gè)地區(qū)的交易量都出現(xiàn)了環(huán)比下降和同比下降。NAR首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lawrence?Yun稱：“隨著美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）利率攀升至4.5%，成屋簽約銷售錄得20年來(lái)第二低的月度數(shù)據(jù)，大幅削減了購(gòu)房合同的簽約數(shù)量。今年利率攀升速度為有記錄以來(lái)最快之一。房屋銷售和建筑數(shù)量的下降損害了更廣泛的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)?！?br>
全球經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮仍然支持避險(xiǎn)美元
英國(guó)經(jīng)濟(jì)與商業(yè)研究中心（CEBR）表示，全球?qū)⒃?023年面臨衰退，因應(yīng)對(duì)通脹而加息將導(dǎo)致多個(gè)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)收縮，未來(lái)幾年的增長(zhǎng)前景將更加暗淡。另一方面，歐洲、美國(guó)及其他國(guó)家的高通脹伴隨著加息也給家庭帶來(lái)了前所未有的支出壓力，這進(jìn)一步加劇了消費(fèi)需求的疲軟趨勢(shì)。

世界銀行日前發(fā)布報(bào)告指出，隨著一些主要央行相繼提高利率應(yīng)對(duì)高通脹，2023年世界可能走向全球性經(jīng)濟(jì)衰退，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)僅增長(zhǎng)1.9%，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體可能發(fā)生一系列足以造成持久傷害的金融危機(jī)。

世界貿(mào)易組織也預(yù)測(cè)稱，由于世界經(jīng)濟(jì)受到多重沖擊，全球貿(mào)易2023年增速將大幅下降。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）也認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩的可能性在增大，?2023年全球經(jīng)濟(jì)增速將放緩至2.7%，預(yù)計(jì)全球約三分之一的經(jīng)濟(jì)體2023年將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮。

經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）在最新一期全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中也預(yù)計(jì)，?2023年全球經(jīng)濟(jì)增速將放緩至2.2%。

分析師評(píng)論美元后市前景
法國(guó)興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家在報(bào)告中稱，要想看到美元指數(shù)逐步反彈，保持在103上方至關(guān)重要。美元指數(shù)正逼近2020年峰值103.00。這可能是一個(gè)潛在的支持。守住該水平可能導(dǎo)致逐步反彈，但近期接近108點(diǎn)的軸心高點(diǎn)預(yù)計(jì)將是短期阻力位。如果不能突破該水平，就會(huì)恢復(fù)下行趨勢(shì)。如果不能守住103，就意味著將進(jìn)一步下跌。在這種情況下，該指數(shù)可能會(huì)跌向2021年的50%斐波那契回撤位101.90/101.30和100整數(shù)關(guān)口。

法國(guó)興業(yè)銀行首席全球外匯策略師Kit?Juckes在一份報(bào)告中稱，美國(guó)領(lǐng)先指數(shù)指出，2023年美元可能會(huì)出現(xiàn)比預(yù)期更大的下跌。我繪制了自20世紀(jì)70年代末以來(lái)領(lǐng)先指數(shù)的6個(gè)月變化與季度GDP的對(duì)比。該指數(shù)的6個(gè)月變化為-4.4，顯然處于過(guò)去經(jīng)濟(jì)在未來(lái)兩三個(gè)季度的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)滑入衰退之前的區(qū)域。自2008年以來(lái)，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)優(yōu)于歐洲，美元已經(jīng)上漲了很久，雖然外匯市場(chǎng)都是關(guān)于相對(duì)增長(zhǎng)、相對(duì)貨幣政策和其他相對(duì)措施，但2023年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退將看到美元比任何人預(yù)期的更進(jìn)一步的下跌。

歐元兌美元本周震蕩走高，主要受益于美元回落，歐洲央行的鷹派加息的基調(diào)繼續(xù)支持歐元。

圖：歐元兌美元日?qǐng)D走勢(shì)

歐洲央行進(jìn)一步加息的預(yù)期支持歐元。歐洲央行副行長(zhǎng)路易斯?德金多斯19日在西班牙首都馬德里表示，歐洲央行將繼續(xù)加息以穩(wěn)定通脹。

德金多斯當(dāng)天在新經(jīng)濟(jì)論壇組織的早餐會(huì)上說(shuō)，加息還“遠(yuǎn)未結(jié)束”，歐洲央行將繼續(xù)保持與上周加息50個(gè)基點(diǎn)“相類似”的加息速度。他說(shuō)，歐洲央行只有在認(rèn)為能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定通脹的目標(biāo)后才會(huì)停止加息。“在增長(zhǎng)放緩和通脹預(yù)期惡化的環(huán)境下，我們的貨幣政策是合理的?！?br>
歐洲央行拉加德表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退不足以阻止歐洲央行進(jìn)一步加息。歐洲央行認(rèn)為，鑒于目前歐元區(qū)通脹率仍未見(jiàn)頂，并遠(yuǎn)高于歐洲央行2%的通脹目標(biāo)，即便加息會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨緩，收緊融資條件仍是必行之舉。

德國(guó)央行行長(zhǎng)約阿希姆?納格爾表示，即使采取的措施會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也在所不惜。荷蘭央行行長(zhǎng)克拉斯?諾特說(shuō)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩在預(yù)期之中。

英國(guó)牛津經(jīng)濟(jì)研究院歐洲經(jīng)濟(jì)部主任安格爾?塔拉韋拉認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩與通脹壓力緩解，預(yù)計(jì)歐洲央行在明年年初結(jié)束加息周期。但由于明年歐元區(qū)核心通脹率仍將處在高位，歐洲央行在明年年底前不會(huì)降息。

隨著歐元區(qū)通脹率邁入兩位數(shù)，歐洲央行采取持續(xù)緊縮的貨幣政策，歐洲經(jīng)濟(jì)衰退跡象逐漸顯現(xiàn)。全球多家經(jīng)濟(jì)分析機(jī)構(gòu)和歐盟委員會(huì)均下調(diào)歐元區(qū)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

歐盟委員會(huì)秋季經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在今年四季度和明年一季度萎縮，預(yù)計(jì)2023年歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為0.3%。

摩根士丹利報(bào)告指出，明年歐洲天然氣市場(chǎng)仍將緊張，能源價(jià)格可能保持高位。同時(shí)，通脹抑制投資和消費(fèi)，緊縮貨幣政策收緊了金融條件，令資本支出更加低迷。

歐洲通脹飆升。今年以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息外溢效應(yīng)、能源危機(jī)持續(xù)蔓延等諸多負(fù)面因素影響下，歐元區(qū)各國(guó)通脹率持續(xù)飆升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力與民眾生活負(fù)擔(dān)不斷加重。

歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)11月通脹率按年率計(jì)算為10%，較10月通脹率略有下降，依舊處于兩位數(shù)水平。歐洲央行與經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，目前難以斷定通脹是否已經(jīng)見(jiàn)頂。

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，歐元區(qū)通脹受到諸多不確定性因素影響，并且高能源成本正轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)端。今年7月至今，歐洲央行已累計(jì)加息250個(gè)基點(diǎn)，但尚未看到通脹見(jiàn)頂跡象。

由于11月歐元區(qū)核心通脹率仍在5%的高位，德國(guó)商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約爾格?克雷默預(yù)測(cè)，未來(lái)一年歐元區(qū)通脹壓力仍然很大。

歐元兌美元貶值也為通脹攀升火上澆油。今年以來(lái)，歐元對(duì)美元匯率持續(xù)下行，創(chuàng)下20年來(lái)歐元對(duì)美元首次跌破平價(jià)的紀(jì)錄。

歐洲民眾背負(fù)的生活成本越來(lái)越沉重，并且擔(dān)心漲價(jià)可能繼續(xù)。歐洲央行近期調(diào)查顯示，歐元區(qū)消費(fèi)者對(duì)未來(lái)12個(gè)月的短期通脹預(yù)期進(jìn)一步上升，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期更為悲觀。

英鎊兌美元本周基本維持震蕩走勢(shì)，美元走軟和英國(guó)央行鷹派的政策支持英鎊，但英國(guó)經(jīng)濟(jì)前景疲弱限制英鎊走高

圖：英鎊兌美元日?qǐng)D走勢(shì)

英國(guó)央行激進(jìn)的加息，繼續(xù)支持英鎊。為了遏制通脹失控風(fēng)險(xiǎn)，英國(guó)央行12月15日宣布，將基準(zhǔn)利率從3%上調(diào)至3.5%。這是自去年12月以來(lái)英國(guó)央行連續(xù)第9次加息，當(dāng)前利率達(dá)到2008年10月以來(lái)最高水平。此前在11月例會(huì)中，英國(guó)央行曾大幅加息75個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下英國(guó)央行自1989年以來(lái)單次最大加息幅度。

英國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲弱。最新數(shù)據(jù)顯示，與5月至7月相比，英國(guó)8月至10月的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)下降了0.3%。在8月至10月，英國(guó)所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)均有所放緩，包括服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)和制造業(yè)。

今年7月至9月，英國(guó)家庭的消費(fèi)支出水平比疫情前低3.2%，在七國(guó)集團(tuán)中處于墊底水平。對(duì)于主要以服務(wù)業(yè)來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)的英國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，民眾支出降低顯然無(wú)法有效支撐經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。英國(guó)機(jī)械制造業(yè)雇主聯(lián)合會(huì)預(yù)計(jì)，英國(guó)制造業(yè)產(chǎn)值今年將萎縮4%，明年將萎縮3.2%。

與此同時(shí)，英國(guó)通脹仍舊居高不下，英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲10.7%，漲幅較10月創(chuàng)下40年來(lái)新高的11.1%僅略有縮小。在考慮通脹因素后，英國(guó)2023年家庭實(shí)際收入降幅將達(dá)7%，回到2013年水平，為1956年有記錄以來(lái)的最大降幅。目前，英國(guó)的通脹率已經(jīng)嚴(yán)重超出英國(guó)央行設(shè)定的2%的目標(biāo)。

與英國(guó)央行激進(jìn)加息相伴而行的，是英國(guó)經(jīng)濟(jì)走上“下坡路”：12月22日，英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度英國(guó)GDP較二季度下降0.3%，而此前預(yù)計(jì)為收縮0.2%。與二季度英國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比小幅增長(zhǎng)0.1%相比，這標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)下滑。與此同時(shí)，二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也被向下修正。英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，對(duì)2022年數(shù)據(jù)的修正意味著，實(shí)際GDP目前預(yù)計(jì)比疫情前的水平低0.8%。

目前，多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將在今年年底和2023年進(jìn)一步萎縮。2022年四季度，英國(guó)GDP將萎縮0.3%，2023年第一季度和第二季度將分別萎縮0.3%。英國(guó)央行此前則預(yù)測(cè)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)從第四季度開(kāi)始可能陷入技術(shù)性衰退，衰退可能延續(xù)至明年。

通脹仍將是2023年英國(guó)經(jīng)濟(jì)的難題所在。大部分市場(chǎng)人士表示，明年英國(guó)通脹可能會(huì)有所放緩，但仍將持續(xù)高位運(yùn)行。在高通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊的背景下，英國(guó)央行明年初將會(huì)把利率從目前的3%上調(diào)至4.5%左右；即便面對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退，英國(guó)央行要到2024年才會(huì)考慮降息，遏制通脹仍將是其2023年的首要目標(biāo)。

從英國(guó)央行來(lái)看，英國(guó)央行明年將繼續(xù)加息，這在抬高住房抵押貸款利率、抑制居民消費(fèi)傾向的同時(shí)，也抑制了英國(guó)的國(guó)內(nèi)投資。日前，多家投資銀行紛紛看淡英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。

摩根大通研報(bào)表示，對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)前景持“特別負(fù)面的看法”，2023年一季度末，英鎊對(duì)美元將從目前的1.21左右跌至1.14水平。英國(guó)最大的商業(yè)團(tuán)體英國(guó)工業(yè)聯(lián)合會(huì)12月表示，由于通脹上升、負(fù)增長(zhǎng)和商業(yè)投資暴跌的滯脹組合對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成壓力，英國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2023年陷入長(zhǎng)達(dá)一年的衰退。2023年，英國(guó)GDP將萎縮0.4%。

值得一提的是，2023年，英國(guó)政局不確定風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。在脫歐造成的經(jīng)濟(jì)格局變動(dòng)、新冠疫情后英國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟疊加對(duì)俄羅斯制裁、援助烏克蘭以及如何應(yīng)對(duì)能源短缺等問(wèn)題，英國(guó)保守黨內(nèi)部分歧正進(jìn)一步加大。雖然特拉斯辭職后蘇納克成為新任首相，推行提振經(jīng)濟(jì)的政策，但如果保守黨意見(jiàn)仍舊無(wú)法統(tǒng)一，蘇納克的執(zhí)政能力可能遭遇較大挑戰(zhàn)。

截至目前，蘇納克政府對(duì)高收入群體、企業(yè)加大征稅力度，對(duì)能源類企業(yè)征收暴利稅，并削減政府開(kāi)支，顯示出其抗擊通脹的堅(jiān)定決心。

美元兌日元本周震蕩回落，主要受累于美元走軟，日本央行改變收益率曲線控制的政策繼續(xù)支持日元?

圖：美元兌日元日?qǐng)D走勢(shì)

日本央行本周宣布了另一輪計(jì)劃外的債券購(gòu)買行動(dòng)，以應(yīng)對(duì)當(dāng)前國(guó)家債務(wù)的拋售壓力。該國(guó)央行將無(wú)限量購(gòu)買收益率為0.030％的兩年期國(guó)債和收益率為0.240％的五年期國(guó)債，其還提出購(gòu)買總額為3000億日元（22.4億美元）1至10年期票據(jù)。此舉與該行當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三公布的計(jì)劃外操作類似，并且是在提供以0.5％的利率無(wú)限量購(gòu)買10年期債券和與期貨掛鉤的證券股票的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。

據(jù)悉，目前日本央行正采取使用購(gòu)買兩類債券的方式對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控，一種是固定收益率，另一種是固定金額。在前者中，該央行以預(yù)定的收益率購(gòu)買無(wú)限數(shù)量的債務(wù)。而在后者中，將以現(xiàn)行市場(chǎng)收益率購(gòu)買固定數(shù)量的債券。

日本央行此次額外的債券購(gòu)買行動(dòng)一定程度上表明日本政策決定者現(xiàn)所面臨的難題。其此前于本月早些時(shí)候?qū)?0年期國(guó)債收益率的上限提高了一倍至0.5％，以幫助改善當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)作，但這一決定引發(fā)了債務(wù)拋售，促使日本央行購(gòu)買更多債券，市場(chǎng)流動(dòng)性或?qū)⑦M(jìn)一步降低。

三菱日聯(lián)摩根士丹利的債券策略分析師Keisuke?Tsuruta表示，市場(chǎng)投資者認(rèn)為日本央行對(duì)國(guó)債收益率曲線的控制已經(jīng)接近極限，但該國(guó)央行似乎尚未承認(rèn)這一觀點(diǎn)。

日本央行行長(zhǎng)黑田東彥曾表示，提高10年期國(guó)債基準(zhǔn)收益率上限的決定只是為了讓收益率曲線控制計(jì)劃更具可持續(xù)性。而即使20年期國(guó)債收益率上升3個(gè)基點(diǎn)至1.30％，在日本央行宣布該項(xiàng)操作之后，該國(guó)的債券市場(chǎng)依舊處在下跌階段。

日本的主要通脹指標(biāo)正以四十年來(lái)最快的速度攀升，進(jìn)一步給日本央行帶來(lái)了壓力。交易員正加碼押注日本央行將結(jié)束其超寬松貨幣政策，包括Blue?Bay?Asset?Management在內(nèi)的基金經(jīng)理預(yù)測(cè)該國(guó)央行將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步作出調(diào)整。

日本央行最近那次利率會(huì)議于12月20日舉行，當(dāng)時(shí)其宣布將原先控制的10年期債券收益率波動(dòng)上限由0.25%調(diào)升至0.50%，這等于變相地抬升了日元債券收益率，所以自那以后日元10年期債券收益率的確不斷上升并迫近0.50%。

市場(chǎng)相信日本央行正變得越來(lái)越難以忍受通脹，且預(yù)期日本央行后續(xù)可能還有行動(dòng)，比如下一步也許會(huì)將基準(zhǔn)利率由"負(fù)0.1%"升至零或更高，日元就是在這個(gè)背景下暴漲的。

由于日本央行行長(zhǎng)黑田東彥不久后將任滿，故他離職前舉動(dòng)就更受關(guān)注，因?yàn)檫@會(huì)為繼任者開(kāi)個(gè)先河，甚至可能形成路徑依賴。

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